（原标题：洪灏最新分享：港股今年还会有新高瑞银投资，美股有个反弹的交易窗口，但不是反转）
4月底以来港股连续上涨，截至今天（5月6日），恒生指数已经回补了4月7日跳空暴跌的缺口。 5.1期间，洪灏在一场访谈中，分享了他对目前港股、美股反弹的最新观点。短期来看，洪灏表示，美股因为跌得太急，产生了交易性的反弹机会，
从交易的角度来看，现在有一个交易窗口，可能持续两个星期甚至更久。所以大家不应该太悲观。
同时，洪灏坚信港股今年下半年还会有上涨的空间。
他提到，一方面，港股的估值便宜很多。
另一方面，科技与消费板块上，都将会有更多政策来支持。港股反而更有吸引力。
以下是六里投资报（）整理的洪灏分享的精华内容：
美股
是反弹非反转
问：可以看到，五月份美股还在继续反弹。那现在这样的反弹，是不是代表市场信心已经恢复了呢？
洪灏：四月底的时候，市场基本上回到原来的水平了，就好像之前的下跌没发生过一样。
但是，在这期间，经历了一次历史性的暴跌。
标普跌到4800点左右，恒生指数跌到19000多点的时候，其实当时有很多坏消息都已经反映在市场价格里了。
而且，因为跌得太急，反而产生了交易性的反弹机会。
所以，我仍然认为，市场还会继续反弹。
不过，这并不是反转行情。
但我觉得，从交易的角度来看，现在有一个交易窗口，
可能持续两个星期甚至更久。所以大家不应该太悲观。
问：你说几个星期，是不是意味着反弹几个星期之后，还有可能重新下跌呢？
洪灏：是有这个可能。
但我觉得，在现在这个变化莫测的市场环境下，两个星期的行情已经很有吸引力了，
因为没人知道明天会发生什么。
万一特朗普明天起床后，又有新想法，再出台一些新的关税政策，那就很难说了。
目前来看瑞银投资，一方面，从技术层面上讲，市场呈现出反弹的结构；
另一方面，中方也宣布了消息，说正在研究是否和美国进行谈判。
所以从消息面来看，情况也在逐渐改善，这也推动了这波行情。
我们相信，港股今年下半年应该还会有上涨的空间。
科技可投软件类公司
消费应会有支持政策出台
问：最近大家在市场上炒作的一个点，就是因为正处于业绩期。还有，最近科技股反弹得比较厉害，是不是也要关注它们受关税影响的程度呢？
洪灏：影响很大。
如果投资科技股，我会选择一些软件类的公司，
比如谷歌、微软这类软件服务类的股票。
像苹果这类硬件公司，受贸易战的影响会非常大，尤其是在关税和运输方面。
我觉得港股反而更有吸引力。
一方面，港股的估值便宜很多；
另一方面，我们相信在中美竞争中，科技是一个非常重要的板块，所以会有更多政策来支持这个板块。
而且消费板块也应该会有利好政策出台，
不管是短期的消费刺激政策，还是长期的社会保障改革，都会给消费股带来比较好的行情。
所以，在我们看来，虽然全球都有一波反弹行情，但港股这边的投资价值和安全性更高。
美股调整未结束
或会回调三分之一以上
问：如果美股估值真的要回调，回调到多少你才觉得合理呢？你心里预期的合理估值是多少？
洪灏：如果要回调，我觉得起码要回调三分之一以上，这样才比较合适。
问：那对应的市盈率大概是多少呢？
洪灏：回调三分之一的话，大概会到15倍左右。
如果出现大的经济衰退瑞银投资，比如今年的逻辑很简单，关税很可能推高美国的通胀，
甚至我们已经看到关税推高了美国的通胀预期，现在大概已经达到7左右，是40多年来最高的通胀预期，而且涨得很快。
如果关税推高了通胀，那么美联储就不能降息。
因为即使临时想降息也不行，通胀太高了。
而且美联储的资产负债表也在收缩，现在已经到6万多亿美元了。
另外，如果今年美国财政政策是收缩而不是扩张的话，
财政政策和货币政策同时收缩，那就会出现类似2022年的行情。
这就是所谓的 “股债双杀”。
因为通胀太高，利率要维持在高位，所以债券表现不好。
而股票呢，由于货币政策和财政政策都收紧，股市表现也会很差。
2022年，美国科技股在年初，跌幅接近40%。
问：美联储要做的就是稳定就业市场，同时控制好通胀。
现在，美联储可能会选择控制通胀，可特朗普却认为，在考虑经济的时候，应该更关注就业。
所以到现在，美联储其实处于两难的境地。
洪灏：没错，我也这么觉得。
所以现在面临着经济衰退和失业的风险，局面比较困难。
如果今年通胀降不下来，而且中美双方的谈判进展不顺利，
产生很大的不确定性，我觉得美股的回调还没有结束。
不过，我们现在还是更关注市场的反弹趋势。
美国经济
在加速转差
问：美国经济前景方面，最近公布的数据大部分都显示经济在转差。接下来，你觉得经济转差的速度会加快吗？
洪灏：肯定会加快。
我们可以看到，一季度GDP出现负增长，
是因为存货的影响，导致大量进口，拉低了GDP，这属于技术性的负增长。
二季度我相信也会有类似情况。
因为二季度为期90天的关税谈判仍然存在不确定性，
所以，二季度的一些关键数据，
比如就业、劳动力市场、工资增长、零售增长、采购经理人指数（PMI）等，都会出现明显的恶化迹象。
所以，不排除一二季度会像2022年一样出现负增长，
从技术层面上讲，就是经济衰退，今年出现这种情况的概率非常大。
美元已经
变成了一种风险资产
问：你刚才提到可能会再次出现股债双杀的情况，从美元前景来看，这很奇怪。
对于美元的前景，大家是不是很难判断呢？
洪灏：即使美联储降息，美国也是从一个很高的利率水平开始降的。
所以，中美、美欧之间的利差还是很大。
欧洲那边肯定不用说，日本也表示不会加息。
而中国这边很明显也要降低利率。
所以相对来说，美元的利差在一段时间内很难缩小，这就给了美元一定的支撑。
但我觉得，最重要的还是资金流向方面。
之前在风险偏好下降的时候，美股和美元是一起下跌的。
现在我们看到美股和美元一起上涨，其实也不用太奇怪，因为美元已经变成了一种风险资产。
当风险偏好回升的时候，我们就看到美元和美股一起上涨了，但这未必是个好消息。
- 结语-
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